资产表现

过去一个月，各大类资产表现如下：

-股市：港股A股震荡，美股下跌。A股沪深300指数上涨0.4%，上证指数上涨1.0%；港股恒指上涨0.8%，恒生科技下跌3.1%，恒生国企上涨0.2%；美股下跌，标普500下跌5.8%，道指下跌4.2%，纳指下跌8.2%，美股波动性提升VIX指数大幅上涨13.5%；欧股下跌，欧元区斯托克50指数下跌3.9%，日股日经225指数下跌4.1%；新兴市场指数上涨0.4%，

-债市：美债收益率小幅下行。10Y美债利率下行4BP至4.20%，5Y美债下行7BP至3.9%，2Y美债小幅11BP至3.88%。中国十债收益率上行4BP至1.82%。

-汇率：美元小幅走弱。美元指数跌3.2%到104.2，美元兑在岸人民币下跌0.3%到7.30；欧元兑美元上涨4.3%到1.10；美元兑日元下跌0.4%至150。

-大宗：COMEX黄金上涨9.5%，达到2876美元/盎司，NYMEX油价上涨2.8%。

表：全球资产表现（20240228-20250331）

数据来源：BLOOMBERG，大成基金

分行业看，全球股市行业分化，只有能源和公用事业上涨，信息技术，非必须消费，和电信服务跌幅较大超5%。发达国家行业指数中也主要是能源和公用事业上涨，其余均下跌。

新兴市场国家则普涨，除了信息技术行业和地产行业有下跌外，其余行业均上涨，其中材料涨幅最大哦8,9%，公用事业和能源涨幅也均超过5%。

表：行业指数表现（20240228-20250331）

数据来源：BLOOMBERG，大成基金

资金监测

主动外资流出放缓，EPFR数据显示，外资：主动外资持续净流出，被动外资净流出规模缩窄，整体外资净流出境外中资股2.4亿美元，南下仍大幅流入，3月最后一周南下净流入61.11美元，仍为港股主力流入。南向资金大幅流入医药。

中国

数据跟踪

中国1-2月份观数据表现可圈可点，消费复苏和地产企稳成为亮点。2月开年，CPI同比-0.7%，PPI同比-2.2%，部分受春节提前影响。生产端，工业产值累计同比增长5.9%，增速进一步提升，3月制造业PMI50.5，继续保持在荣枯线以上。投资端，城镇固定资产投资同比4.1%，增速进一步回升，房地产投资同比-9.1%，跌幅进一步收窄。外贸方面，出口2月同比-3%，进口同比增长1.5%，出口端收到春节季节性因素影响。房地产新房销售同比-2.6%，跌幅大幅收窄，新房均价同比-5.22%，同比跌幅也有收窄。中国经济在化债和稳地产的一揽子政策之下有温和复苏的迹象，后续需要着重观察出口和地产的恢复情况

表：中国宏观经济数据跟踪  

数据来源：BLOOMBERG，大成基金

美国

数据跟踪

特朗普上台后多项政策出台引发美股市场震荡，4月初的关税政策更是引起全球股票市场巨震。过去一个月，美国股市持续震荡，市场开始交易衰退预期。通胀方面，美国2月CPI为2.8%，低于市场预期2.9%，PCE2.5%，CPI稍低于市场预期0.1%，但是市场在关税影响下，长期仍交易美国经济滞涨。美国就业市场稍弱，3月非农就业人数增长22.8万人，大幅超出市场预期。工业生产方面，美国工业产值月同比增长1.44%，ISM制造业PMI为49，仍低于荣枯线。消费方面，社零同比上升3.1%，密歇根大学消费者信心指数64.7，消费各项均大幅回落。

表：美国宏观经济数据跟踪

数据来源：BLOOMBERG，大成基金

欧元区

数据跟踪

欧元区经济仍然维持缓慢复苏。物价方面，份欧元区CPI同比2.2%,回落0.1%。就业方面，欧元区失业率6.2%，维持稳定。工业生产方面，工业产值同比0%同比有所恢复，Markit欧元区制造业PMI回升到47.6，有所复苏但仍大幅低于荣枯线，工业生产仍恢复较弱。欧元区零售销售同比1.5%，小幅回升。货币政策方面，欧元区央行维持主要再融资利率2.65%，降息25bps，三个月Euribor利率下调13bp到2.34%。

表：欧元区宏观经济数据跟踪

数据来源：BLOOMBERG，大成基金

日本

数据跟踪

日本经济持续弱复苏。工业生产方面，日本工业产值同比转正1.2%，但低于市场预期0.2%。Markit制造业PMI下降至48.4。消费方面，社零数据同比增长0.5%，增速下滑。外贸方面出口同比增速11.4%，同比增速提高，但是仍稍低于市场预期，进口同比-0.7%，亦低于市场预期。物价方面，5月份东京CPI为2.9%，超市场预期0.2。日本央行1月无担保隔夜拆解利率维持稳定0.48%，美元兑日元汇率进一步下降到150。

表：日本宏观经济数据跟踪

数据来源：BLOOMBERG，大成基金

未来一个月重点关注

数据来源：WIND，大成基金